Slika poduzeća Imperial Riviera d.d. ne bi bila potpuna bez uvida u kretanja njene vrijednosti kroz period od trideset godina.
Ovaj članak obiluje grafikonima i najbolje ga je gledati na računalu.
Vlasnička struktura
| R.br. | Vlasnik/nositelj računa/Suovlaštenik/imatelj VP | Stanje | Vrijednost [HRK] | [%] | Vrsta računa |
|---|---|---|---|---|---|
| 1. | OTP BANKA D.D. (52508873833)/AZ OMF KATEGORIJE B (59318506371) | 1.071.975 | 895.099.125 | 47,03 | Skrb. račun |
| 2. | VALAMAR RIVIERA D.D. (36201212847) | 1.054.728 | 880.697.880 | 46,27 | Osnovni račun |
| 3. | ZAGREBAČKA BANKA D.D. (92963223473)/AZ PROFIT OTVORENI DOBROVOLJNI MIROVINSKI FOND (22134623145) | 25.257 | 21.089.595 | 1,11 | Skrb. račun |
| 4. | ALLIANZ HRVATSKA D.D. (23759810849) (1/1) | 17.180 | 14.345.300 | 0,75 | Rač. ost. namjena |
| 5. | CERP (38083028711)/REPUBLIKA HRVATSKA (52634238587) | 13.110 | 10.946.850 | 0,58 | Zast. račun |
| 6. | OTP BANKA D.D. (52508873833)/AZ OBVEZNI MIROVINSKI FOND KATEGORIJE A (15220336427) | 9.698 | 8.097.830 | 0,43 | Skrb. račun |
| 7. | ZAGREBAČKA BANKA D.D. (92963223473)/AZ BENEFIT OTVORENI DOBROVOLJNI MIROVINSKI FOND (56427866267) | 8.262 | 6.898.770 | 0,36 | Skrb. račun |
| 8. | RAIFFEISENBANK AUSTRIA D.D. (53056966535) | 6.322 | 5.278.870 | 0,28 | Skrb. račun |
| 9. | OTP BANKA D.D. (52508873833)/ALLIANZ PORTFOLIO – OIF S JAVNOM PONUDOM (26655747081) | 4.581 | 3.825.135 | 0,20 | Skrb. račun |
| 10. | ALLIANZ HRVATSKA D.D. (23759810849) | 3.436 | 2.869.060 | 0,15 | Osnovni račun |
Pokazatelji ekonomičnosti
Iz grafikona dobiti i gubitka lako je moguće vidjeti kada su se dogodile prijelomne promjene koje su rezultirale današnjim uspjehom poduzeća. Nakon kupovine većinskog paketa dionica u vlasništvu države, Valamar i AZ OMF (obavezni mirovinski fond) postaju većinski vlasnici. U prosjeku društvo od 2013. godine naovamo posluje jednako, s gotovo identičnom prosječnom profitabilnošću.
Prihod
Usljed nesigurnosti u ranijim, ratnim godinama prihod od stranih turista je bio smanjen, ali nije potpuno nestao. Ili ga je netko krivo knjižio. Unatoč svemu, postojao je sve do 1998. godine kada se ekonomska poslovna aktivnost poduzeća obustavlja i nastupa dugi period neizvjesnosti. Godine 2002. se prihodi oporavljaju, a pravi uzlet dobivaju sljedeće godine, kada se bilježi prvi ozbiljniji prihod od kraja devedesetih. Iz godine u godinu prihod raste prosječnom stopom od nekoliko milijuna, da bi dosegao svoj apsolutni rekord u 2019. godini. Nakon toga 2020. rapidno pada kao posljedica ograničenja kretanja zbog bolesti uzrokovane virusom Covid-19.
Zaposlenici
Unatoč pripajanjima s tvrtkom Hoteli Makarska d.d., Imperial Riviera još nije postigla brojku zaposlenih iz 1994. godine. Za taj trenutak je iznimno neobično povećanje broja zaposlenih (+35 Y/Y 1993./1994.), u ionako već financijski preopterećenoj tvrtci. Nakon prvog vala otpuštanja, uslijedilo je nekoliko sljedećih, a onda štrajk i potpuni kolaps. Nakon što je postignut dogovor uprave i radnika, tvrtka započinje s radom u skromnijem sastavu od tristotinjak radnika, da bi kroz naredne godine postupno smanjivala broj zaposlenih. Dvije godine prije prodaje i nakon, tvrtka intenzivira zapošljavanje. Pripajanje Hotela Makarska 2019. je izobličilo brojke, pa djeluje kao da je tvrtka udvostručila broj zaposlenih u hotelima na otoku Rabu, što naravno nije točno.
Pohvalan je trend iz godine u godinu većih izdvajanja za zaposlene po zaposleniku. Doduše, u to bi mogle ulaziti i otpremnine, pa nije moguće sa sigurnošću tvrditi je li prisutan i trend porasta plaća. Vidljiva je i anomalija iz 1997. najvjerojatnije uzrokovana plaćama direktora i nadzornog odbora, ili nekim drugim iluzionističkim trikom.
Imovina
Ukupna imovina društva je u nekoliko posljednjih godina strelovito narasla, dapače, čak se utrostručila. Tijekom i od kraja rata društvo Imperial je bilo predmetom polemika. U tom kontekstu su se često spominjale razne korupcijske afere, “nestanak” zemljišta i otkup građevina po iznimno niskim cijenama i prijebojem potraživanja. Vrijednost imovine je bila često revalorizirana, pod izgovorom lakše prodaje dionica nakon prvog privatizacijskog vala. Inače, revalorizacija se ne vrši toliko često, pogotovo u slučaju dugotrajne imovine. Koji je bio osnovni motiv toliko čestih promjena vrijednosti ostaviti ćemo za neko drugo vrijeme.
Nakon trideset godina rada tvrtke Imperial, 1965.-1995., uprave su donijele zaključak da objekti Imperiala ne vrijede više od zemlje na kojoj se nalaze. Dodatak tome je i činjenica da je tvrtka koristila oko 80 000 metara kvadratnih koje nije plaćala jedinicama lokalne samouprave, oko čega su se one s njom sporile. Tako je od 1997. pa sve do 2002. godine računovodstvena vrijednost svih Imperialovih hotela iznosila dvadeset puta manje od zemljišta na kojima su sagrađeni. Nakon restrukturiranja je vrijednost imovine vraćena na korektan iznos, iako se tome kasnije uoči prodaje otvoreno protivio jedan poznati akter hrvatske pretvorbe, tvrdeći da je neslužbena stvarna vrijednost bliža milijardu kuna. Zanimljiv disparitet brojki u samo trideset godina.
Obrtnog kapitala je uvijek nedostajalo. Osim trenutaka kada Imperial nije imao doslovce prebijene lipe, u načelu se vukao kao sidro po dnu sve do prodaje. Nakon prodaje, njegovi novi vlasnici su ulili ogromne količine likvidnosti u namjeri obnove i kupnje drugih poduzeća i hotela. Zbog velike razlike, grafikon je podijeljen u dvije strane, gdje lijeva pokazuje novac na računu do prodaje poduzeća u 2017., a desna nakon.
Društvo Imperial Riviera d.d. spada u kategoriju atipičnih poduzeća. Unatoč velikim pozitivnim financijskim pokazateljima i Altman Z score-u koji je niz godina viši od 5, društvo svejedno nosi CCC- kreditni rejting, jednak kao prije trideset godina. Sve godine između nosio je rejting D, što označava društva koja kasne sa svojim obavezama. Dugovanja s nižim rejtingom, poput ovog, su samo za iskusne špekulativne ulagače koji su spremni preuzeti veći rizik kako bi zauzvrat ostvarili veću dobit na tim obveznicama.
Nijedan dio ovog teksta nije poziv za ili odgovaranje od ulaganja, niti bilo kakav oblik preporuke. Analizirani podaci su javno dostupni putem financijskih servisa i izneseni su u dobroj vjeri.